光大期货：10月16日金融日报

　　股指：

　　昨日，A股市场震荡下跌，Wind全A下跌2.25%，成交额1.65万亿元。中证1000下跌1.93%，中证500下跌2.42%，沪深300下跌2.66%，上证50下跌2.5%。A股本轮反弹受到政策激励较大，自9月下旬起，多部位密集发声，提振经济。10月12日，财政部新闻发布会基本符合市场预期，其中提到“拟一次性增加较大规模债务限额；是近年来出台支持化债力度最大措施；中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间”等表述。当前市场主要期待中央财政在地方化债等问题上承担更多责任，此次发布会表达了类似倾向，但细节还未披露。 此前，国内政策层面通过互换便利和回购再融资工具定向支持A股预期回暖，同时政治局会议中“引导房地产止跌回稳”等表述加强了市场对于未来财政政策落地的信心。从流动性增加引导市场预期回暖，再到带动上市公司盈利能力回升还需要一段时间。股指市场震荡偏强对待。IM00基差收于-25.78，IC00基差收于-16.16，IF00基差收于-3.79，IH00基差收于-2.12。股指期货的主要应用仍是对冲现货风险，而非多头替代，因此，长期来看指数期货仍将回到贴水状态。

　　国债：

　　国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.42%，10年期主力合约涨0.25%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.04%。公开市场方面，央行今日开展683亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，与前次持平。今日417亿元逆回购到期。银存间质押式回购利率多数上涨。1天期品种报1.4157%，涨0.44个基点；7天期报1.5736%，跌4.05个基点。10月12日财政政策发布会整体符合市场预期，虽未公布具体数量，但财政政策积极态度较为明显。后续增发政府债券阶段性对资金面形成扰动，预计对短端利率形成一定利空。当前处于货币政策利好落地，财政政策即将接力的阶段，宽信用预期强化背景下短期债市回调难言结束。

　　贵金属：

　　隔夜伦敦现货黄金震荡走高，上涨0.43%至2660.63美元/盎司；现货白银上涨0.81%至31.474美元/盎司；金银比维持在84.5附近。宏观方面，美国10月纽约联储制造业指数从9月的11.5暴跌至-11.9，预期值为3.6，制造业活动骤降显示经济的不稳定性，但随着美国9月CPI和核心CPI数据超预期，降息押注有所收敛，11月美联储议息会议上50基点降息可能性大幅减弱，暂停降息概率在缓慢增加，25个基点降息概率最大。美联储11月降息25个基点预期下，并不意味着加大宽松力度，黄金上行阻力较大。但中东以及朝韩地缘政治周边引起的躁动，令市场感到不安，地缘政治因素仍然是金价的有力支撑。另外，临近美国大选和下次美联储议息，宏观事件风险要逐渐考虑进去，但对黄金来说，虽有避险属性，但难谈得上更加利多。站在当前时间节点，除了美联储降息力度不及预期以及做多头寸拥挤外，也无更令市场信服的做空理由，所以对黄金后期走势乐观中应保持一份谨慎。